Argentina mantiene un perfil de riesgo alto por sensibilidad macrofinanciera, volatilidad regulatoria y necesidad de sostener la estabilización en un entorno de actividad más débil. A la vez, la economía está generando contraseñales relevantes: superávit de cuenta corriente en el segundo trimestre, continuidad de proyectos energéticos de gran escala y nuevos compromisos industriales.
El riesgo no se interpreta ya como una trayectoria lineal de deterioro o mejora. El test es si la estabilización macro puede sostenerse mientras se recuperan actividad, empleo e inversión y los proyectos anunciados avanzan desde compromiso a ejecución.
Actualización 06/11/2026: el REM de octubre, publicado por el BCRA el 05/11, reduce el crecimiento previsto de 2026 a 0,7% (−0,8 puntos porcentuales respecto a la encuesta anterior). Es una encuesta de expectativas, no PIB observado ni una proyección propia del banco central. Mejora a la vez las previsiones de superávit comercial y primario. Radar 23 interpreta un deterioro semanal de expectativas de actividad, con confianza moderada; el score estructural 8,5 se mantiene. La señal no demuestra dificultades financieras de MARA.
Actualización 05/11/2026: la Resolución 1854/2026 del Ministerio de Economía, sancionada el 25/10 y publicada el 27/10, aprobó la adhesión de Agua Rica al RIGI y el plan de inversión presentado por Minera Agua Rica LLC para el proyecto de cobre, oro, plata y molibdeno en Catamarca. Es una autorización regulatoria y fiscal material, no una FID, un permiso ambiental de explotación, financiación cerrada, capex desembolsado, construcción ni producción. Glencore sigue describiendo Agua Rica/MARA como proyecto en desarrollo y vincula su ejecución futura con Alumbrera.
Actualización 29/10/2026: Rio Tinto confirmó la apertura oficial de Fénix 1B y Sal de Vida tras una inversión combinada de aproximadamente US$1.400 millones. Ambos proyectos alcanzaron primera producción en el segundo trimestre de 2026 y están en rampa. A plena capacidad añadirían 25.000 toneladas anuales LCE: 10.000 de Fénix 1B y 15.000 de Sal de Vida. Apertura y primera producción no acreditan todavía rampa completa, utilización estable, exportaciones, ingresos o rentabilidad.
El EMAE de agosto de 2026 cayó 1,7% interanual; la serie desestacionalizada subió 0,1% mensual y la tendencia-ciclo no varió, según INDEC (publicación 21/10). Es contexto ya publicado, no una novedad de noviembre. La cuenta corriente registró un superávit de US$2.214 millones en el segundo trimestre y el IPC de septiembre aumentó 1,9% mensual.
La cartera de inversión energética continúa abierta: Toyota anunció US$1.340 millones y TotalEnergies planes por US$10.000 millones, principalmente en gas; Argentina LNG mantiene FID como hito pendiente. La ejecución comprobada de los dos activos de litio aporta contraevidencia favorable por proyecto, sin eliminar los riesgos macrofinancieros, regulatorios y cambiarios nacionales.
Agua Rica cuenta con adhesión y plan RIGI aprobados; el operador informa además de actividad previa con proveedores y prepara contratación para la Fase 3 de exploración. El IIA de explotación está presentado según el promotor, sin aprobación final acreditada en la muestra. La oportunidad del proveedor depende de su paquete, contraparte, condiciones y fuente de pago; no exige inferir construcción integral ni FID a partir de preparación. Mantener separados el reinicio de Alumbrera y la nueva mina Agua Rica, y conciliar calendarios 2031 frente a 2031/2032. La señal no recalibra el score nacional.
Actualización 06/11/2026: el REM de octubre, publicado por el BCRA el 05/11, reduce el crecimiento previsto de 2026 a 0,7% (−0,8 puntos porcentuales respecto a la encuesta anterior). Es una encuesta de expectativas, no PIB observado ni una proyección propia del banco central. Mejora a la vez las previsiones de superávit comercial y primario. Radar 23 interpreta un deterioro semanal de expectativas de actividad, con confianza moderada; el score estructural 8,5 se mantiene. La señal no demuestra dificultades financieras de MARA.
REM 05/11: revisión a la baja de crecimiento previsto para 2026; mejor expectativa comercial y fiscal como contrapeso. Previsión de encuesta, no PIB observado.
• Resolución 1854/2026: adhesión de Agua Rica al RIGI aprobada.
• Sanción 25/10; publicación 27/10.
• Plan de inversión aprobado para cobre, oro, plata y molibdeno en Catamarca.
• Autorización RIGI ≠ FID, permiso ambiental de explotación, financiación, capex ejecutado, obra o producción.
• Fénix 1B y Sal de Vida permanecen en rampa tras primera producción Q2.
• Score sin cambios: 8,5.
• MARA 05/11: actividad con proveedores y planificación para Alumbrera y exploración Agua Rica; datos declarados por operador, sin certificación externa de cobros o CAPEX integral.
• IIA de explotación presentado en septiembre según promotor; aprobación final no acreditada en la muestra revisada.
Actividad económica, empleo e ingresos reales.
Inflación, tipo de cambio y reservas internacionales.
Cuenta corriente y capacidad de acumulación externa.
Disciplina fiscal y ejecución del Presupuesto 2027.
Producción, rampa, exportaciones y costes por activo de litio.
FID, financiación y capex de Argentina LNG.
Inversión efectiva en Vaca Muerta, gas, automoción e infraestructura asociada.
Debilidad de actividad y consumo.
Restricciones de financiación y sensibilidad cambiaria.
Necesidad de recomponer reservas de forma sostenible.
Riesgo de retraso entre anuncios de inversión y capex ejecutado.
Incertidumbre regulatoria y capacidad de sostener reformas.
Conflictividad social asociada al ajuste y al mercado laboral.
Frente jurídico y diplomático de Malvinas/Falklands.
• Factibilidad y permisos ambientales/provinciales de Agua Rica/MARA.
• FID, financiación, EPC, contratación y evidencia de obra.
• Ejecución del plan RIGI y coordinación con infraestructura de Alumbrera.
• Rampa y ventas de Fénix 1B y Sal de Vida.
• FID y financiación de Argentina LNG.
• Actividad, inflación, reservas y mercado cambiario.
Soja
Maíz
Trigo
Litio
Gas natural (Vaca Muerta)
Petróleo