Uruguay conserva uno de los perfiles institucionales y macroeconómicos más previsibles de LATAM. La inflación se mantiene cerca de la meta del 4,5% y las expectativas permanecen ancladas.
El principal matiz de 2026 es el menor dinamismo: los analistas esperan crecimiento real de alrededor del 1,0% y el déficit fiscal global sigue siendo significativo. El riesgo continúa bajo, pero no debe presentarse como ausencia de restricciones.
Actualización 16/10/2026: INE: IPC de septiembre de 2026 4,68 % interanual, frente a 4,55 % de agosto. Inflación próxima a la meta, con seguimiento de crecimiento débil y fiscalidad.
La inflación interanual de agosto fue 4,55% y la inflación subyacente 4,2%, con expectativas próximas a la meta. La TPM se mantiene en 5,75%.
Las expectativas de analistas sitúan el crecimiento de 2026 en 1,0%. En los doce meses a agosto, el resultado GC-BPS excluyendo ingresos extraordinarios del FSS II fue -4,0% del PIB y el resultado global del sector público -4,7%.
Uruguay mantiene una de las lecturas de menor riesgo de la región. La inflación está alineada con la meta y las expectativas siguen ancladas, pero el crecimiento esperado es modesto y el resultado fiscal limita una lectura excesivamente complaciente.
• IPC septiembre +4,68 % interanual, INE, frente a +4,55 % en agosto.
• Inflación agosto: 4,55% interanual.
• Inflación subyacente: 4,2%.
• TPM: 5,75%.
• Expectativa mediana de crecimiento 2026: 1,0%.
• Déficit GC-BPS excluyendo FSS II: 4,0% del PIB.
• Score sin cambios: 3,0.
Crecimiento del PIB.
Inflación y expectativas.
TPM y condiciones financieras.
Resultado fiscal y deuda.
Competitividad cambiaria.
Exportaciones agropecuarias y demanda regional.
Crecimiento bajo.
Déficit fiscal persistente.
Costes internos y competitividad.
Dependencia de exportaciones agropecuarias.
Sensibilidad a Brasil, Argentina y precios externos.
Persistencia de inflación en servicios.
• Crecimiento y empleo.
• Resultado fiscal y consolidación presupuestaria.
• Inflación de servicios.
• Próximas decisiones de TPM.
• Competitividad cambiaria.
• Ciclo agroexportador y demanda regional.
Soja
Carne vacuna
Celulosa
Arroz
Lácteos